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200亿央行票据在港发行 在岸人民币劲升146个基点吊打空头 [复制链接]

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      来源:中国证券报
      
      当人民币汇率行至“7元”关口时,央行出手了。
      
      央行今日午间宣布,在香港成功发行两期共200亿元人民币央行票据。在人民币逼近关键“心理位置”的时刻,央行这一举措或带有稳定外汇市场预期的信号意义。截至15:36,在岸人民币上涨146个基点,离岸人民币上涨23个基点,人民币汇率初现企稳迹象。
      
      近半个月来,人民币对美元汇率贬值了上千个基点,在岸人民币6天跌去1500点,最低跌到6.89元附近,离岸人民币6.90元告破,“7元”关口暴露在外。
      

      
      15日午间,央行发布消息称,在香港成功发行了两期人民币央行票据,其中3个月期和1年期央行票据各100亿元,中标利率分别为3.00?3.10?
      
      这是央行继去年11月和今年2月之后,第三次通过香港金管局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台发行人民币央行票据。
      
      央行透露,此次发行全场投标总量超过1000亿元,认购主体包括商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。
      

      
      在业内人士看来,意义不仅限于此。
      
      央行货币政策委员会委员马骏曾称,央行票据是流动性管理工具之一;今后人民银行也可以通过发行央票来调节离岸人民币流动性,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
      
      不仅仅是“送温暖”
      
      到香港发行人民币央票,如何稳定人民币汇率?
      
      首先,利率和汇率是货币的“两面”。按照经典的利率平价理论,利率可以决定汇率的变化。简单理解,若A货币利率不变,B货币利率上升,则B货币对A货币有升值倾向。
      
      其次,央票是央行调节流动性的工具。央行发行央票是回笼流动性,央票到期则体现为投放流动性。由于离岸市场人民币“池子”里面的“水”本来就少于在岸市场,如果发行央票抽走一部分“水”,“池子”的水量就会减少,利率就会相应走高。无论是从提高做空的财务成本,还是从提升人民币利差吸引力的角度来说,都有望对离岸人民币汇率提供一定的支持。
      
      当前,稳定离岸人民币市场走势和心理预期,对于稳定在岸人民币汇率走势具有重要意义。随着内地资本市场不断开放,内地和香港市场人民币汇率联动性增强。而在这一轮贬值过程中,离岸人民币扮演了领跌的角色。稳住离岸汇价,将有助于稳定在岸汇价。
      
      在业内人士看来,央行到香港发行央票,不光是为离岸人民币市场送去了一种高信用、高流动性的金融产品,支持香港离岸人民币市场发展,同时也为央行管理离岸人民币流动性,进而在必要时为稳定流动性汇率提供了一种更直接的工具。
      
      几经风雨并未破“7”
      
      14日以来,人民币对美元市场汇率初现企稳迹象。
      
      14日,离岸人民币对美元即期汇率反复波动,收报6.9045元,结束连续6日的下行后上涨75点;在岸人民币对美元即期汇率夜盘收报6.8753元,较13日夜盘收盘涨46点。
      
      15日,离岸人民币先抑后扬,截至记者发稿时,离岸人民币对美元即期汇率报6.9021元,较前收盘价涨23点,早间最低跌至6.9141元后,出现了较快的拉升走势。在岸人民币高开后反复震荡,午后出现一波拉升,最新报6.8708元,涨146点。
      
      此轮人民币对美元汇率贬值始于4月下旬,快速调整则是从5月初开始。截至5月14日收盘,5月以来离岸人民币对美元汇率已贬值超过1600点,在岸人民币则在短短7个交易日贬值了近1500点。
      

      
      业内人士指出,当前情形与2018年6-8月的那一轮人民币贬值颇有几分相似,主要症结都在于外部环境恶化对市场心理预期造成较大冲击。
      
      短期内外部风险因素上升,对市场情绪造成冲击,这种影响或许难以很快消除,但不构成人民币汇率走势的趋势性影响因素。经过近期的较快调整,其对人民币汇率的冲击已有所体现,后续影响大概率会是递减的。
      
      长期看,汇率走势从根本上取决于基本面。当前经济金融形势并未出现明显变化,基本面将继续对人民币汇率形成有效支撑。
      
      与此同时,有关方面保持人民币汇率基本稳定的态度坚决。
      
      央行货币政策委员会今年一季度例会强调,综合运用多种货币政策工具,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡。
      
      去年人民币出现阶段性较快贬值时,央行有关负责人曾多次表示,已经并将继续积极采取宏观审慎政策等措施来稳定外汇市场预期,而且在这方面“经验丰富”、“工具充足”。
      
      当前监管层政策工具箱依旧丰富,“逆周期”因子将继续发挥平抑市场非理性波动的功效,宏观审慎外汇管理政策也可适时起到稳定资本、稳定价格、稳定预期的作用,再考虑到我国仍拥有超过3万亿美元的外汇储备,可对人民币汇率起到有力的托底,短期内人民币出现持续大幅贬值的可能性不大。
      
      
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