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读聪明的投资者:教你如何做好资产配置 [复制链接]

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      来源:Beta财富管理
      
      原创:财商保典
      
      Beta理财经理家园
      

      
      守护今天 预见未来
      
      大家好,欢迎大家关注财商保典。让我们一起聊聊财富传承、婚姻商法、保障规划。凡是都有偶然的凑巧,结果却又如宿命的必然。财商保典,为您守护今天,预见未来。
      
      通过财商保典和大家分享聪明的投资者这本书,股神巴菲特称它是“有史以来,关于投资的最佳著作”。通过这本教科书级的投资丛书,和大家聊聊资产配置。
      
      01
      
      避免过度投机:资产配置是一门综合艺术
      
      聪明的投资者是一本关于投资的哲学著作,而投资的核心是资产配置。资产配置(Asset Allocation)是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配。而如今资产配置的时代已经到来,未来个人财富的增值,将取决于资产配置是否得当。通过合理的配置比例,可以平衡各类资产的波动,有效跑赢通货膨胀、获得收益,让财富均衡上涨。
      
      大部分人都是从众的,看到别人买什么,我也买什么,总觉得大家都在买的就不会出错,盲目跟随无异于投机。
      
      聪明的投资者在第一章节就阐述了投资和投机的定义:投资操作是以深入分析为基础、确保本金的安全,并获得适当的回报;不满足这些要求的操作就是投机。以一夜暴富的心态进行理财,往往是一种投机行为。格雷厄姆认为,投资者会“根据公认的价值标准”来判断“股票的市场价格”,而投机者则是“根据市场价格来确定价值标准”。
      
      作者将聪明的投资者分为两类:积极型投资者和防御型投资者
      
      积极型投资者:必须有一套适合自己的交易策略,这一方面能指导你进行持续性投资并不断在实践中完善策略,所以需要投入更多的精力、进行大量的研究同时具备很好的天赋。
      
      防御性投资者:关心本金安全同时时间和精力有限的人。防御型投资者,指的主要是业余投资者。
      
      格雷厄姆对于防御型投资者,给出了四大分散配置的选股原则:
      
      1.适当分散投资10到30只股票;
      
      2.选股要选大型企业、杰出企业、融资保守型企业
      
      3.股息持续发放20年以上
      
      4.市盈率不超过25倍
      
      格雷厄姆主要是从股票和债券的角度对投资者进行分类的,这是由其当时的历史背景和个人经历决定的,并且几十年前的投资方式可能相对于我们现在的投资者而言操作还是比较复杂。但其核心思想依然是适用的。
      
      02
      
      基金是配置股票投资的最佳选择
      
      “基金使得无数的个人投资者免受股市错误投资的巨大损失,并且使其参与者的收入和利润与普通股总体回报相当。通过比较,我们大体上可以推测:过去10年内,专门投资于基金股份的人所获得的收益,要优于直接购买普通股的人”
      

      
      其实这个结论在如今也同样被验证,数据显示,2017年以来牛基甚至暴涨100%,更有人说“炒股不如买基金”,这样的说法我们不置可否,只是也侧面反映了基金市场的情况。
      
      巴菲特与基金经理泰德塞德斯的10年局
      
      股神巴菲特在Longbet网站上立下一个约:从2008年1月1日开始的十年期限中,标普500指数的回报表现会打败母基金(投资各类对冲基金的基金)总体的回报表现(去除各类成本费用后的净回报)。这个约已在2017年12月31日正式到期。
      
      在巴菲特提出这个50万的约后,基金经理一片哗然,在经历了漫长的安静与等待后,母基金Portege Partners的基金经理泰德塞德斯(Ted Seides)接受了挑战,选取了5支母基金作为的自己的投资组合,其十年后的平均回报率将与巴菲特选取的Vanguard S&P 500 ETF的表现一较高下。
      
      “对于大多数投资者来说,成本费率低的指数基金就是股票投资的最佳选择”,作为格雷厄姆的学生,巴菲特在过去20年里,也曾多达10次推荐指数基金。
      

      

      
      2008-2017期间,巴菲特与基金经理泰德塞德斯进行了长达10年局,再次验证自己的论证。更多关于基金评价的BETA原创内容欢迎点击阅读:财富管理圈究竟需要一套怎样的基金评价?
      
      这场局背后的映射的投资理念,和书中作者格雷厄姆对于优秀基金的特点不谋而合:
      
      1)经理是该基金的最大股东;(基金经理是否只有该只基金,如果没有持有这只基金,可以参考beta理财师上面的基金经理评分。)
      
      2)费用低廉;
      
      3)敢与众不同,不盲目从众;
      
      4)不接纳新的投资者,以免受基金膨胀之痛。
      
      一旦出现以下情况,就要考虑卖出:
      
      1)该优秀基金的经理跳槽;
      
      2)资产过度膨胀;
      
      3)费用大幅上升;
      
      4)羊群行为:从众,安于现状。
      
      5)交易策略大变。
      
      格雷厄姆认为安全边际与分散化原则有着密切的逻辑联系,两者是相互关联的。投资者即使有一定的安全边际,还是有可能出现不好的结果。因为安全边际只能保证盈利的机会大于亏损的机会,并不能保证不出现亏损。当分散到具有安全边际种类的产品越多,总体利润超过总体亏损的可能性就越大。
      
      安全边际
      
      任何事物都有其适用范围,比如手机的内存,汽车核载,电梯的承载重量等等,超过这个范围就会有风险。而对于投资,也有其安全边际,因为“市场先生”总是情绪化的,并且经常会失去理性,时而乐观,时而悲观。投资者应制定拥有适当安全边际的投资组合以抵御市场的波动。
      

      
      是内在价值与市场价格的差,换言之,就是价值和价格相比较被低估的程度或幅度。价格越是低于价值,安全边际越大,可以抵御风险能力越强以及预期可能获得的收益越多。
      
      资产配置与分散
      
      如果你眼光独到,有很强的洞察,那完全可以凭自己的能力投资某只股票,成功获得高收益,事实上很难达到这种理想境界。因为就算巴菲特他也有决策失误的时候,那么这时候分散式配置就可以使我们降低系统风险。
      
      安全边际,意味着我们要建立自己的能力圈,做自己最有把握的事情;但再高的安全边际只能保证成功的概率大,也都存在一定的风险,通过适当的分散化,可以把风险降到更底,提高整体的成功率。
      
      03
      
      普通投资者如何做好资产配置?
      
      保险产品
      
      在资产配置中,保险是不可缺少的,俗话说,人有旦夕祸福,我们需要对未知的风险进行预防。因为疾病意外而产生的巨额支付,对于家庭来说是毁灭性的打击。
      
      选择医疗保险,养老保险,意外险等等,作为我们的生命财产安全的保障,保险作为必要的投资支出,将大大提高家庭在意外降临时的抵御能力。
      
      固定资产投资
      
      这几年中国房地产行业不仅造就了中国首富,也给不少投资者带来了意想不到的利润,固定资产投资虽然已经过了黄金时期,但是只要把握得当,依然是资产保值的利器。这类投资属于高投入产品,有这方面需求可以多投入,没有多余资金的可以暂不考虑。
      
      低风险类产品
      
      低风险类理财产品多为银行类理财产品、基金、债券、信托等,由于市场利率持续下降,很多人还是青睐这类产品,原因也在于其收益投资的稳健回报特征。
      
      贵金属
      
      黄金等贵金属具有超高的保值属性,不会轻易受政治、战争、市场波动等因素影响,可以为投资者规避风险,甚至还能升值。
      
      -End-
      
      财-财富传承
      
      商-浅谈法商
      
      保-保障余生
      
      典-枕典席文
      
      作者 |BETA财富管理研究  王芬芳
      
      杨春对本文亦有贡献
      
      出品人 |陈悦静 CFP
      
      整理编辑 |BETA 家族财富管理研究
      
      
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